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Fundos Negociados em Bolsa

por Nuno Edgar Fernandes, em 27.06.13

Hoje vou dar esta entrada de nome Fundos Negociados em Bolsa. Tratam-se de veículos de investimento que se inserem na categoria de Produto Financeiro Estruturado, mas que tem vindo a ganhar crescente popularidade junto de investidores de forma geral, por razoes que serao descritas. De realçar fundamentalmente a flexibilidade e vantagens fiscais, o que me parece muito ajustado ao ambiente de investimento dos nossos dias.

 

Fundos Negociados em Bolsa


Um fundo negociado em bolsa (ETF) é um fundo de investimento negociado em bolsas de valores, bem como acções. Um ETF detém ativos, como acções, commodities ou títulos, e negócio perto de seu valor patrimonial líquido ao longo do dia de negociação. Por outro lado as  ETFs replica os ganhos de um índice, como um índice de acções ou índice de títulos. ETFs podem ser atraentes como investimentos por causa de seus baixos custos, eficiência fiscal, estrutura de títulos e características semelhantes. ETFs são o tipo mais popular de produtos negociados em bols
Participantes só autorizados, que são corretores que tenham celebrado acordos com a distribuidora do ETF grande, realmente compram ou vendem acções de um ETF directamente de ou para o ETF, e apenas em unidades de criação, que são grandes blocos de dezenas de milhares das ações do ETF, geralmente trocados em espécie com cestas de títulos subjacentes. Os Agentes Autorizados podem querer investir em acções da FEF para o longo prazo, mas normalmente agem como market makers no mercado aberto, utilizando a sua capacidade de trocar as unidades de criação com os seus valores mobiliários subjacentes para fornecer liquidez das acções da ETF e ajudar a garantir que seu preço de mercado intraday aproxima-se do valor patrimonial líquido dos activos subjacentes. Outros investidores, como os indivíduos que usam um corretor retalho, transaccionam as acções do ETF neste mercado secundário.
Uma ETF combina a função de avaliação de um fundo mútuo ou um fundo de investimento, que pode ser comprado ou vendido no final de cada dia útil  de negociação para o seu valor patrimonial líquido, com o recurso de negociabilidade de um fundo fechado, que comercializa durante todo o dia de negociação a preços que podem ser mais ou menos do que o seu valor patrimonial líquido. Os fundos fechados não são considerados "ETFs", mesmo que eles sejam fundos e são negociados em bolsa. ETFs estão disponíveis nos EUA desde 1993 e na Europa desde 1999. AS ETFs têm sido tradicionalmente fundos de índice, ou fundos geridos passivamente mas em 2008, a Securities and Exchange Commission dos EUA começou a autorizar a criação de gestão activa ETFs.

ETFs oferecem aos investidores públicos uma parcela ideal em uma pool de valores mobiliários e outros ativos e, portanto, são semelhantes em muitos aspectos com os fundos mútuos tradicionais, excepto que as acções de uma ETF pode ser comprado e vendido durante todo o dia como açcões ordináriasna bolsa de valores através de um corretor-dealer. Ao contrário dos fundos de investimento tradicionais, os ETFs não vendem ou resgatam suas acções individuais no valor patrimonial líquido, ou NAV (net asset value). Em vez disso, as instituições financeiras adquirem o redimem as acções ETF diretamente do ETF, mas apenas em grandes blocos, variando em tamanho de ETF de 25.000 a 200.000 acções, denominadas "unidades de criação." Compras e resgates das unidades de criação geralmente são em espécie, com o investidor institucional contribuindo ou recebendo uma cesta de títulos do mesmo tipo e proporção detida pela ETF, embora alguns ETFs podem exigir ou permitir a compra de um acionista comprador/investidor para substituir o dinheiro para alguns ou todos os títulos na cesta de bens.
A capacidade de adquirir e resgatar as unidades de criação de ETFs providencia um mecanismo de arbitragem destinado a minimizar o desvio potencial entre o preço de mercado e o valor patrimonial líquido das acções da ETF. Tipicamente as ETFs existentes no mercado têm carteiras transparentes,e os investidores institucionais podem assim saber exatamente que activos em carteira deve adquirir e estruturar se quiser comprar uma unidade de criação, e a  Bolsa divulga o valor patrimonial actualizado líquido das açcões ao longo do dia de negociação, normalmente a intervalos de 15 segundos.

 

História

 

As ETFs tiveram a sua origem  em 1989, com o índice de Acções de Participação (Index Participation Shares), um proxy do S & P 500 que eram negociadas na American Stock Exchange e na Philadelphia Stock Exchange nos EUA. Este produto, no entanto, teve vida curta, após um processo legal  movido pela Chicago Mercantile Exchange que foi bem sucedido em parar as vendas nos Estados Unidos. 
Um produto similar, Toronto Índice de Participação em Acções, começaram a ser negociadas na Bolsa de Toronto em 1990. As acções, que acompanhou o TSE 35 e, posteriormente, as 100 acções TSE, provou ser popular. A popularidade destes produtos levou a American Stock Exchange para tentar desenvolver algo que pudesse satisfazer a regulamentação SEC.


Espero que tenha informado e elucidado.

 

Referencia:

http://en.wikipedia.org/wiki/Exchange-traded_fund

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publicado às 18:47


Produto Financeiro Estruturado Complexo

por Nuno Edgar Fernandes, em 24.06.13

Boas novas de novo do Ultimato. Adiciono hoje mais uma definição importante no contexto de questões financeiras e de investimento. Volto a referir que o faço com espírito de missão pela importância deste assunto, mesmo nos nossos tempos de pessimismo e aversão ao risco que existe em Portugal e um pouco por todo o mundo das economias desenvolvidas. No entanto e por razoes já anteriormente referidas e porque em Portugal o generalizado desconhecimento, tanto quanto me é dado a conhecer o domínio técnico está apenas restrito a estreita comunidade profissionalmente ligada a estas questões, a divulgação e aprendizagem destes assuntos assume especial relevância e importância. Para hoje:

 

Produto Financeiro Estruturado Complexo - Em finanças estruturadas, um produto estruturado, também conhecido como um investimento ligado  ou indexado a mercado, geralmente é uma estratégia de investimento pré-estruturada à base de derivados, como um único título, uma cesta de títulos, opções, índices, commodities, emissão de dívida e / ou moedas estrangeiras, e, em menor medida, swaps. A variedade de produtos que acabamos de descrever é demonstrativa do facto de que não há nenhuma definição única, uniforme de um produto estruturado. Uma característica de alguns produtos estruturados é a "principal garantia de função", que oferece protecção do principal, se mantidos até o vencimento. Por exemplo, um investidor investe 100 dólares, o emitente simplesmente investe em um título livre de risco que tem interesse suficiente para crescer para 100 após o período de cinco anos. Esta ligação pode custar 80 dólares hoje e depois de cinco anos ele vai crescer para 100 dólares. Com os recursos restantes o emissor adquire as opções e swaps necessários para realizar qualquer que seja a estratégia de investimento subjacente. Teoricamente, um investidor pode simplesmente fazer isso a si mesmo, mas os custos e requisitos de volume de transacções de muitas opções e swaps estão fora do alcance de muitos investidores individuais.

Como tal, produtos estruturados foram criados para atender a necessidades específicas que não podem ser atendidos a partir dos instrumentos financeiros padronizados disponíveis nos mercados. Os produtos estruturados podem ser usados como uma alternativa ao investimento directo, como parte do processo de alocação de ativos para reduzir a exposição de risco de uma carteira, ou de utilizar a tendência do mercado actual.
EUA Securities and Exchange Commission (SEC) Regra 434 define valores mobiliários estruturados como "títulos com características de fluxo de caixa depende de um ou mais índices ou que tenham incorporado forwards (contracto a termo), opções ou valores mobiliários nos quais o retorno de investimento de um investidor e obrigações de pagamento do emissor são dependentes, ou altamente sensível a, mudanças no valor dos activos subjacentes, índices, taxas de juro ou fluxos de caixa. "
The Pacific Stock Exchange define produtos estruturados como "produtos que são derivados e / ou com base em um único título ou de valores mobiliários, uma cesta de acções, um índice, uma mercadoria, emissão de dívida e / ou moeda estrangeira, entre outras coisas", e incluem "índex e títulos indexados a acções, notas e unidades de prazo, geralmente constituídos por um contrato de compra de acções e / ou títulos de dívida em um momento específico."

Os riscos associados com muitos produtos estruturados, especialmente aqueles produtos que apresentam riscos de perda de capital, devido a movimentos de mercado, são semelhantes aos riscos envolvidos com opções. O potencial para sérios riscos envolvidos com a negociação de opções estão bem estabelecidos, e como resultado desses riscos, operadores e clientes devem ser explicitamente aprovados para as opções de negociação. Na mesma linha, a Autoridade Reguladora da Indústria Financeira dos EUA (FINRA) sugere que as empresas emissoras destes produtos considerem avaliar e auditar se compradores de alguns ou todos os produtos estruturados tenham de ser obrigados a passar por um processo de aprovação, de modo a que apenas as contas aprovadas para a negociação de opções também sejam aprovadas para alguns ou todos os produtos estruturados.
No caso de um "principal protegido" do produto/título, estes produtos nem sempre são segurados nos Estados Unidos pelo Federal Deposit Insurance Corporation, apenas podendo ser segurado pelo emissor, e, portanto, têm o potencial de perda de capital, no caso de uma crise de liquidez, ou outros problemas de solvência com a companhia emissora. Algumas empresas têm tentado criar um novo mercado para os produtos estruturados que não estão mais em negociação. Estes títulos não podem estar em negociação devido à falência do emissor ou falta de liquidez para segurá-los. Alguns produtos estruturados de uma empresa valorizada como solvente, uma vez que se sabe que são transaccionados no mercado secundário podem ser transaccionados para valores tão baixo quanto tostões sobre o dólar, o que dá uma idiea dos riscos envolvidos.
O marco regulatório em relação aos produtos estruturados também é nebuloso. Estes podem cair em áreas cinzentas legalmente. Na Índia, os produtos estruturados relacionados com acções parecem estar em violação da Securities Regulation Act Contract (SCRA). SCRA proíbe a emissão e comércio de derivativos de ações, exceto aqueles transaccionados com reconhecimento legal de autoridade competente.

Investimentos em Produtos Financeiros Estruturados Complexos surgiu a partir das necessidades das empresas que queriam emitir dívida mais barata. Tradicionalmente, uma das maneiras de fazer isso foi a emissão de uma obrigação convertível (também denominadas de CoCo Bonds nos meios mais profissionais), ou seja, a dívida que, sob certas circunstâncias poderia ser convertida em capital. Em troca do potencial para um maior retorno (se o valor patrimonial aumentaria e o vínculo pode ser convertido em lucro), os investidores aceitariam juros menores no mesmo período. No entanto, este trade-off e seu valor real é discutível, uma vez que o movimento do valor patrimonial da empresa poderia ser imprevisível. Os Bancos de Investimento, em seguida, decidiram acrescentar características de obrigacções convertíveis básicas, tais como o aumento da renda em troca de limites para a convertibilidade do Stock (carteira de acções), ou protecção do principal. Esses recursos extras foram todos baseados em torno de estratégias que os próprios investidores poderiam executar usando opções e outros derivados, excepto aqueles que eram pré-estruturados como um produto. O objectivo era novamente dar aos investidores mais razões para aceitar a menor taxa de juro sobre a dívida em troca de certas características. Por outro lado, a meta para os Bancos de Investimento foi a de aumentar as margens de lucro já que os produtos mais recentes com recursos e características adicionais eram mais difíceis valorizar, de modo que era difícil para os clientes dos bancos verificarem as rendibilidades dos produtos que o Banco de Investimento estaria a fazer (evitando possível conflito de interesses).
Interesse por estes investimentos tem vindo a crescer nos últimos anos devido a alta rendibilidade líquida e investidores de elevada capacidade estão  agora a usar produtos estruturados como forma de diversificação da carteira. Hoje em dia, a gama de produtos é muito grande, e valores mobiliários convertíveis  representam o outro extremo do espectro de produtos (produtos de melhoria de rendimento). Os produtos estruturados também estão disponíveis na chamada gama de cliente de retalho - em especial na Europa, onde correios nacionais, e até mesmo supermercados, vende investimentos/produtos sobre os Estruturados Complexos para os seus clientes.
Abaixo está uma breve descrição de como os produtos estruturados são fabricados.
Combinações de derivados e instrumentos financeiros que cria estruturas que têm risco significativo / retorno e / ou perfis de redução de custos que não podem ser de outro modo viável no mercado. Os produtos estruturados são projectados para fornecer aos investidores investimentos altamente segmentados e vinculados aos seus perfis de risco específicos, requisitos de retorno e as expectativas que tem do mercado.
Estes produtos são criados através do processo de engenharia financeira, ou seja, através da combinação de elementos subjacentes, como acções, obrigações, índices ou commodities, com derivados. O valor dos títulos derivados, como opções, a termo e swaps é determinado pelo (respectivamente, deriva), dos preços dos títulos subjacentes.
O mercado de títulos derivados tem crescido rapidamente nos últimos anos. A principal razão para isso está na função económica dos derivados, que permite a transferência de risco, para uma determinada taxa, de quem a não quer pagar para aqueles que estão dispostos a suportar o risco.

 

Benefícios de Produtos Financeiros Estruturados Complexos podem incluir:

  • Protecção do Principal (dependendo do tipo de produto estruturado)
  • Tratamento fiscal eficiente para investimentos totalmente tributáveis
  • Retornos melhorados dentro de um investimento (dependendo do tipo de produto estruturado)
  • Volatilidade reduzida (ou risco) dentro de um investimento (dependendo do tipo de produto estruturado)
  • A capacidade de obter um retorno positivo em baixa produtividade ou ambientes de mercado adversos

As desvantagens dos Produtos Financeiros Estruturados Complexos podem incluir:

  • Risco de crédito - produtos estruturados são dívida não garantida a partir de bancos de investimento
  • Falta de liquidez - produtos estruturados raramente negociam após a emissão e quem quer vender um produto estruturado antes do vencimento deve esperar para vendê-lo a um desconto significativo
  • Nenhuma divulgação de preços diários - produtos estruturados são preços em uma matriz, não-valor patrimonial líquido. Matriz de preços é, essencialmente, uma abordagem do tipo melhor palpite.
  • altamente complexo - a complexidade dos cálculos de retorno significa que poucos investidores consegue realmente entender como o produto estruturado irá desempenhar em relação a simplesmente possuir o activo subjacente.
Depois desta extensa definição julgo que podemos agora ter uma melhor ideia do que são Produtos Financeiros Estruturados Complexos. Esta definição, não sendo muito técnica pode no entanto ser densa e de nao fácil assimilação pelos leitores menos conhecedores ou informados. No entanto julgo ser acessível o suficiente para veicular a ideia geral e de assim contribuir para o conhecimento, discussão e comentário acerca deste assunto de Literacia Financeira, que tem importância acrescida no nosso tempo e que certamente despertará o interesse de muitos leitores de Língua Portuguesa. Assim seja e cá espero por comentários e discussão.
Referencia:
http://en.wikipedia.org/wiki/Structured_product

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publicado às 15:48


Tipologia de Contratos

por Nuno Edgar Fernandes, em 19.06.13

No seguimento da entrada anterior passo agora aqui a descrever os tipos de contractos de derivados que existem e/ou sao mais negociados nos mercados financeiros globais:

 

Os principais tipos de contrato derivado são:

  1. A termo - comprador e vendedor se comprometem a comprar ou vender, em data futura, certa quantidade de um bem (mercadoria ou ativo financeiro), a um preço fixado na própria data da celebração do contrato. Os contratos a termo somente são liquidados integralmente na data de vencimento, podendo ser negociados em bolsa e no mercado de balcão.
  2. Futuros - contratos em que se estabelece a compra e venda de um ativo a um dado preço, numa data futura. O comprador ou vendedor se compromete a comprar ou vender certa quantidade de um ativo por um preço estipulado, numa data futura. No mercado futuro, os compromissos são ajustados diariamente às expectativas do mercado referentes ao preço futuro do bem, por meio do ajuste diário (mecanismo que apura perdas e ganhos). Os contratos futuros são negociados somente em bolsas.
  3. De opção - contratos que dão a compradores ou vendedores o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o ativo relacionado, em um data futura (data do vencimento da opção), por um preço preestabelecido (o preço de exercício da opção). Tal como num contrato de seguro, o comprador deve pagar um prêmio ao vendedor. Diferentemente dos futuros, o detentor de uma opção de compra (call option) ou de venda (put option) não é obrigado a exercer o seu direito de compra ou venda. Opções do tipo americano podem ser exercidas a qualquer momento, até a data de vencimento;opções do tipo europeu só podem ser exercidas na data de vencimento do contrato. Caso não exerça seu direito, o comprador perde também o valor do prêmio pago ao vendendor.
  4. Swaps - contratos que determinam um fluxo de pagamentos entre as partes contratantes, em diversas datas futuras. Negocia-se a troca (em inglês, swap) do índice de rentabilidade entre dois ativos. Por exemplo: a empresa exportadora A tem uma dívida cujo valor é corrigido pela inflação e prevê que terá dólares em caixa. Portanto, ela pode preferir que sua dívida seja atualizada pela cotação do dólar. Já a empresa B, que só vende no mercado interno, tem um contrato reajustado em dólar, e pode preferir usar outro indexador, tal como a taxa de juros. Então, A e B, interessadas em trocar seus respectivos riscos, poderiam firmar um contrato de swap (diretamente ou mediante a intermediação de uma instituição financeira). O swap, no entanto, implica um certo risco. Variações inesperadas nos indexadores das dívidas podem eventualmente prejudicar um dos signatários, prejudicando o outro. Tal como a operação a termo, a operação de swap é liquidada integralmente no vencimento.
Poderemos acrescentar que o mercado global de derivados tem uma dimensão nocional de cerca de $700 biliões (em Inglês é Trillion) de Dólares, o que é um número absolutamente astronómico (equivalente a infinito para propósitos práticos). Por outro lado há um aspecto destes mercados que é importante e mesmo fulcral para entendermos como funcionam. Estes mercados transaccionam (na sua grande parte mas nao todos!) os seus negócios e contratos fora dos escrutínio e negociação normal de uma Bolsa de Valores (Exchange). São aquilo a que se chama no jargão internacional mercados over-the-counter ou em Português de mercados fora da contabilidade oficial. Como tal são mercados com fraca ou mesmo nenhuma regulação (estas características estão a ser alteradas internacionalmente depois da Crise Financeira de 2007-2010). Este aspecto é especialmente interessante porque a noção que se foi enraizando entre os participantes de que esse facto (a desregulamentação) era a característica essencial para o bom funcionamento e liquidez destes mercados (o que até certo ponto é verdade), revelou-se no entanto altamente paradoxal na Crise de 2007-2010, quando se constatou que a utilização dos contratos em Produtos Financeiros Estruturados Complexos criou problemas gravíssimos de liquidez e de correcta Valorização desses Produtos e mesmo de Portfolios ou Carteiras de dimensão elevada. Como resultado disso temos assistido a esforços internacionais de entidades oficiais (Bancos Centrais, etc.) e mesmo Políticas de regulamentar estes mercados para se evitar situações semelhantes no futuro. No entanto julgo que os progressos, sobretudo do lado da implementação real dessas novas regulamentações tem sido algo lento e difícil.

Referencias:

http://pt.wikipedia.org/wiki/Derivativo

 

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publicado às 17:24


O que é um Derivado?

por Nuno Edgar Fernandes, em 19.06.13

No seguimento do post de ontem vou então dar inicio a uma série de definições e entradas de Literacia Financeira, Investimentos e Economia& Finanças em Língua Portuguesa. Dedico-me a esta tarefa com fascínio e sentido de missão porque penso que estes assuntos não são devidamente tratados, divulgados e esclarecidos pela nossa intelegentsia, nem pela nossa imprensa, mesmo a especializada, talvez por questões óbvias de viabilidade comercial. Por outro lado, julgo que estas questões, por serem de importância fundamental para o funcionamento da Economia, e portanto de toda a Sociedade necessitam de ser o mais amplamente divulgadas, para que os cidadãos e agentes económicos possam estar bem informados e formados para assim tomarem as melhores decisões. E há ainda a missão  de rejuvenescer a imagem destes domínios e assuntos para assim se proceder a recuperação da boa imagem de actividades e modelos de negócios no âmbito dos serviços financeiros, consultadoria económica e tecnologias de informação e plataformas de serviços variados ligados a estes sectores que desempenham papel central na competitividade de uma Economia moderna para o Sec. XXI. Parece-me que o público em geral em Portugal tem uma percepção algo difusa e não estruturada destes assuntos e qualquer contributo para a melhoria e aprofundamento desta percepção apenas pode ser positivo.

Escolhi para primeiro tópico: a nocao de Derivado.

Um Derivado é um contrato o qual se acorda o compromisso de pagamentos futuros (cash-flows), cujo montante é calculado com base no valor assumido por uma variável, tal como o preço de um outro activo (e.g. uma acção ou commodity (matéria-prima)), a inflação acumulada no período, a taxa de câmbio, taxa básica de juros ou qualquer outra variável dotada de significado económico. Derivados recebem esta denominação porque seu preço de compra e venda deriva do preço de outro ativo, denominado ativo-objecto.

No início do desenvolvimento dos mercados financeiros, os derivados foram criados como forma de proteger os agentes económicos (produtores ou comerciantes) contra os riscos decorrentes de flutuações de preços, durante períodos de escassez ou superprodução do produto negociado, por exemplo.

Atualmente, no entanto, a ideia básica dos agentes económicos, ao operar com derivados, é obter um ganho financeiro nas operações de forma a compensar perdas em outras atividades económicas. Desvalorização cambial e variações bruscas nas taxas de juros são exemplos de situações que já ocorreram na economia, nas quais os prejuízos foram reduzidos ou até se transformaram em ganhos para os agentes económicos que protegeram os seus investimentos realizando operações com derivados.

Entre os derivados mais populares encontram-se as opções e, sobre estas, existem diversos modelos teóricos de valorização. Dentre estes modelos, um dos mais difundidos é o Modelo de Black & Scholes, publicado por Robert C. Merton e denominado em honra Fischer Black e Myron Scholes, cuja formulação rendeu o Nobel de Economia aos seus autores, Merton e Scholes (Black já tinha falecido quando o prémio foi dado). Os mercados futuros e de opções são extremamente importantes no mercado financeiro. Utilizados por hedgersespeculadores e arbitradores, a sua formação de preços deriva de mercadorias e de ativos financeiros.


Como nota final queria voltar a destacar a importancia dos Derivados nos Mercados Financeiros contemporâneos globalizados, principalmente como ferramenta de Gestão de Risco Financeiro. Esta definição é particularmente importante no contexto de discussão á volta de recentes polémicas em Portugal como a questão das Swaps, ou a utilização generalizada dos Derivados em outras operações que envolvem Parceria Público-Privadas (PPP) ou na Gestão de fluxos de caixa nas mais variadas instituições e empresas, com destaque óbvio para as do sector financeiro.


Referencia:

http://pt.wikipedia.org/wiki/Derivado


ps: nao pude evitar o azul dos hiperlinks do artigo original da Wikipédia. Pelo possível incómodo peco eventual desculpa.

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publicado às 16:19


Fórum onde se aprende

por Nuno Edgar Fernandes, em 18.06.13

Esta entrada pretende informar de que de vez em quando, vou colocar neste Fórum alguns itens de aprendizagem sobre assuntos de Economia, Investimento e Finanças, assim como questões que revolvem me torno destas que julgue serem pertinentes de devida elucidação e definição para um audiência em Português. Serão itens assim como tópicos diversos que me pareçam dignos de serem explorados e ou escrutinados. Tenho também que ter a humildade de referir que muitos destes tópicos e definições poderão ser de difícil compreensão para a audiência Portuguesa, uma vez que as mesmas são melhor explicadas em Inglês ou porque muitas vezes não existe mesmo uma definição apropriada ou ajustada em Português. Prometo ser o mais rigoroso e fiel possível á original definição e qualquer erro, omissão ou inexactidão serão devidamente corrigidas assim que oportunidade surgir e, ao mesmo tempo sugiro que quem as leia e queira e o possa fazer, que me indique os respectivos erros ou omissões para os poder acertar e corrigir. De certo que devidos votos de gratidão se seguirão!

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publicado às 13:48


As PPP por Joao Pinto

por Nuno Edgar Fernandes, em 13.06.13

Vou aqui focar neste post as famigeradas PPP (parcerias Público-Privadas). Mas não, não vou escrever extensamente sobre este importante assunto. Até porque não estaria em condições profissionais e de conhecimento de causa de o fazer. Mas, e porque o destino assim o quis e...confiou tenho amigos, mesmo que virtuais que tem essas condições. O meu virtual Facebook relation, publicou artigo no site do Instituto da Democracia Portuguesa em que precisamente tenta expor o que sabe sobre o assunto (e sei que muito e por óbvias circunstancias profissionais). E vão existir sequelas, julgo que pelo menos mais duas, nos episódios que se seguem...Não percam! Ah em baixo está o Link para o primeiro show:

 

João Pinto - Parcerias Público-Privadas

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publicado às 21:12


Zercatto

por Nuno Edgar Fernandes, em 13.06.13

Este Blog é especialmente criado a pensar em iniciativas como a que deu origem na Empresa de Gaspar d'Orey e companhia e tem o muito original nome de Zercatto (link para artigo no expresso). Iniciativa louvável e de gente jovem que quer inovar e fazer a diferenca. Muito bom que tal aconteca em Portugal, que sabe inovar e quer competir, e logo no sector ultra-competitivo e de alto valor acrescentado como é o sector financeiro. 

Espera-se como é óbvio todo o sucesso e de contribua para a consistencia e solidez deste sector em Portugal e que possa ser útil  e precioso para outras Empresas e Empreendedores de Portugal e nao só....

Pode consultar o website aqui e atestar por si próprio.

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publicado às 19:03


O Últimato

por Nuno Edgar Fernandes, em 13.06.13

Este é o novo Fórum em Português de Nuno Edgar Fernandes. 

É mais uma forma de discutir, expor, divulgar, interagir e aprender e em Língua Portuguesa sobre os assuntos da actualidade.

É especialmente vocacionado para uma audiência versada em questões de Empresas, Investimento, Economia e Política, mas não deixará de fora assuntos culturais dos mais diversos!

Parabéns hoje para o nosso grande Poeta Fernando Pessoa, nascido a 13 de Junho de 1888.

Obrigado!

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publicado às 18:47


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