Saltar para: Post [1], Pesquisa e Arquivos [2]




Produto Financeiro Estruturado Complexo

por Nuno Edgar Fernandes, em 24.06.13

Boas novas de novo do Ultimato. Adiciono hoje mais uma definição importante no contexto de questões financeiras e de investimento. Volto a referir que o faço com espírito de missão pela importância deste assunto, mesmo nos nossos tempos de pessimismo e aversão ao risco que existe em Portugal e um pouco por todo o mundo das economias desenvolvidas. No entanto e por razoes já anteriormente referidas e porque em Portugal o generalizado desconhecimento, tanto quanto me é dado a conhecer o domínio técnico está apenas restrito a estreita comunidade profissionalmente ligada a estas questões, a divulgação e aprendizagem destes assuntos assume especial relevância e importância. Para hoje:

 

Produto Financeiro Estruturado Complexo - Em finanças estruturadas, um produto estruturado, também conhecido como um investimento ligado  ou indexado a mercado, geralmente é uma estratégia de investimento pré-estruturada à base de derivados, como um único título, uma cesta de títulos, opções, índices, commodities, emissão de dívida e / ou moedas estrangeiras, e, em menor medida, swaps. A variedade de produtos que acabamos de descrever é demonstrativa do facto de que não há nenhuma definição única, uniforme de um produto estruturado. Uma característica de alguns produtos estruturados é a "principal garantia de função", que oferece protecção do principal, se mantidos até o vencimento. Por exemplo, um investidor investe 100 dólares, o emitente simplesmente investe em um título livre de risco que tem interesse suficiente para crescer para 100 após o período de cinco anos. Esta ligação pode custar 80 dólares hoje e depois de cinco anos ele vai crescer para 100 dólares. Com os recursos restantes o emissor adquire as opções e swaps necessários para realizar qualquer que seja a estratégia de investimento subjacente. Teoricamente, um investidor pode simplesmente fazer isso a si mesmo, mas os custos e requisitos de volume de transacções de muitas opções e swaps estão fora do alcance de muitos investidores individuais.

Como tal, produtos estruturados foram criados para atender a necessidades específicas que não podem ser atendidos a partir dos instrumentos financeiros padronizados disponíveis nos mercados. Os produtos estruturados podem ser usados como uma alternativa ao investimento directo, como parte do processo de alocação de ativos para reduzir a exposição de risco de uma carteira, ou de utilizar a tendência do mercado actual.
EUA Securities and Exchange Commission (SEC) Regra 434 define valores mobiliários estruturados como "títulos com características de fluxo de caixa depende de um ou mais índices ou que tenham incorporado forwards (contracto a termo), opções ou valores mobiliários nos quais o retorno de investimento de um investidor e obrigações de pagamento do emissor são dependentes, ou altamente sensível a, mudanças no valor dos activos subjacentes, índices, taxas de juro ou fluxos de caixa. "
The Pacific Stock Exchange define produtos estruturados como "produtos que são derivados e / ou com base em um único título ou de valores mobiliários, uma cesta de acções, um índice, uma mercadoria, emissão de dívida e / ou moeda estrangeira, entre outras coisas", e incluem "índex e títulos indexados a acções, notas e unidades de prazo, geralmente constituídos por um contrato de compra de acções e / ou títulos de dívida em um momento específico."

Os riscos associados com muitos produtos estruturados, especialmente aqueles produtos que apresentam riscos de perda de capital, devido a movimentos de mercado, são semelhantes aos riscos envolvidos com opções. O potencial para sérios riscos envolvidos com a negociação de opções estão bem estabelecidos, e como resultado desses riscos, operadores e clientes devem ser explicitamente aprovados para as opções de negociação. Na mesma linha, a Autoridade Reguladora da Indústria Financeira dos EUA (FINRA) sugere que as empresas emissoras destes produtos considerem avaliar e auditar se compradores de alguns ou todos os produtos estruturados tenham de ser obrigados a passar por um processo de aprovação, de modo a que apenas as contas aprovadas para a negociação de opções também sejam aprovadas para alguns ou todos os produtos estruturados.
No caso de um "principal protegido" do produto/título, estes produtos nem sempre são segurados nos Estados Unidos pelo Federal Deposit Insurance Corporation, apenas podendo ser segurado pelo emissor, e, portanto, têm o potencial de perda de capital, no caso de uma crise de liquidez, ou outros problemas de solvência com a companhia emissora. Algumas empresas têm tentado criar um novo mercado para os produtos estruturados que não estão mais em negociação. Estes títulos não podem estar em negociação devido à falência do emissor ou falta de liquidez para segurá-los. Alguns produtos estruturados de uma empresa valorizada como solvente, uma vez que se sabe que são transaccionados no mercado secundário podem ser transaccionados para valores tão baixo quanto tostões sobre o dólar, o que dá uma idiea dos riscos envolvidos.
O marco regulatório em relação aos produtos estruturados também é nebuloso. Estes podem cair em áreas cinzentas legalmente. Na Índia, os produtos estruturados relacionados com acções parecem estar em violação da Securities Regulation Act Contract (SCRA). SCRA proíbe a emissão e comércio de derivativos de ações, exceto aqueles transaccionados com reconhecimento legal de autoridade competente.

Investimentos em Produtos Financeiros Estruturados Complexos surgiu a partir das necessidades das empresas que queriam emitir dívida mais barata. Tradicionalmente, uma das maneiras de fazer isso foi a emissão de uma obrigação convertível (também denominadas de CoCo Bonds nos meios mais profissionais), ou seja, a dívida que, sob certas circunstâncias poderia ser convertida em capital. Em troca do potencial para um maior retorno (se o valor patrimonial aumentaria e o vínculo pode ser convertido em lucro), os investidores aceitariam juros menores no mesmo período. No entanto, este trade-off e seu valor real é discutível, uma vez que o movimento do valor patrimonial da empresa poderia ser imprevisível. Os Bancos de Investimento, em seguida, decidiram acrescentar características de obrigacções convertíveis básicas, tais como o aumento da renda em troca de limites para a convertibilidade do Stock (carteira de acções), ou protecção do principal. Esses recursos extras foram todos baseados em torno de estratégias que os próprios investidores poderiam executar usando opções e outros derivados, excepto aqueles que eram pré-estruturados como um produto. O objectivo era novamente dar aos investidores mais razões para aceitar a menor taxa de juro sobre a dívida em troca de certas características. Por outro lado, a meta para os Bancos de Investimento foi a de aumentar as margens de lucro já que os produtos mais recentes com recursos e características adicionais eram mais difíceis valorizar, de modo que era difícil para os clientes dos bancos verificarem as rendibilidades dos produtos que o Banco de Investimento estaria a fazer (evitando possível conflito de interesses).
Interesse por estes investimentos tem vindo a crescer nos últimos anos devido a alta rendibilidade líquida e investidores de elevada capacidade estão  agora a usar produtos estruturados como forma de diversificação da carteira. Hoje em dia, a gama de produtos é muito grande, e valores mobiliários convertíveis  representam o outro extremo do espectro de produtos (produtos de melhoria de rendimento). Os produtos estruturados também estão disponíveis na chamada gama de cliente de retalho - em especial na Europa, onde correios nacionais, e até mesmo supermercados, vende investimentos/produtos sobre os Estruturados Complexos para os seus clientes.
Abaixo está uma breve descrição de como os produtos estruturados são fabricados.
Combinações de derivados e instrumentos financeiros que cria estruturas que têm risco significativo / retorno e / ou perfis de redução de custos que não podem ser de outro modo viável no mercado. Os produtos estruturados são projectados para fornecer aos investidores investimentos altamente segmentados e vinculados aos seus perfis de risco específicos, requisitos de retorno e as expectativas que tem do mercado.
Estes produtos são criados através do processo de engenharia financeira, ou seja, através da combinação de elementos subjacentes, como acções, obrigações, índices ou commodities, com derivados. O valor dos títulos derivados, como opções, a termo e swaps é determinado pelo (respectivamente, deriva), dos preços dos títulos subjacentes.
O mercado de títulos derivados tem crescido rapidamente nos últimos anos. A principal razão para isso está na função económica dos derivados, que permite a transferência de risco, para uma determinada taxa, de quem a não quer pagar para aqueles que estão dispostos a suportar o risco.

 

Benefícios de Produtos Financeiros Estruturados Complexos podem incluir:

  • Protecção do Principal (dependendo do tipo de produto estruturado)
  • Tratamento fiscal eficiente para investimentos totalmente tributáveis
  • Retornos melhorados dentro de um investimento (dependendo do tipo de produto estruturado)
  • Volatilidade reduzida (ou risco) dentro de um investimento (dependendo do tipo de produto estruturado)
  • A capacidade de obter um retorno positivo em baixa produtividade ou ambientes de mercado adversos

As desvantagens dos Produtos Financeiros Estruturados Complexos podem incluir:

  • Risco de crédito - produtos estruturados são dívida não garantida a partir de bancos de investimento
  • Falta de liquidez - produtos estruturados raramente negociam após a emissão e quem quer vender um produto estruturado antes do vencimento deve esperar para vendê-lo a um desconto significativo
  • Nenhuma divulgação de preços diários - produtos estruturados são preços em uma matriz, não-valor patrimonial líquido. Matriz de preços é, essencialmente, uma abordagem do tipo melhor palpite.
  • altamente complexo - a complexidade dos cálculos de retorno significa que poucos investidores consegue realmente entender como o produto estruturado irá desempenhar em relação a simplesmente possuir o activo subjacente.
Depois desta extensa definição julgo que podemos agora ter uma melhor ideia do que são Produtos Financeiros Estruturados Complexos. Esta definição, não sendo muito técnica pode no entanto ser densa e de nao fácil assimilação pelos leitores menos conhecedores ou informados. No entanto julgo ser acessível o suficiente para veicular a ideia geral e de assim contribuir para o conhecimento, discussão e comentário acerca deste assunto de Literacia Financeira, que tem importância acrescida no nosso tempo e que certamente despertará o interesse de muitos leitores de Língua Portuguesa. Assim seja e cá espero por comentários e discussão.
Referencia:
http://en.wikipedia.org/wiki/Structured_product

Autoria e outros dados (tags, etc)

publicado às 15:48



Mais sobre mim

foto do autor


Subscrever por e-mail

A subscrição é anónima e gera, no máximo, um e-mail por dia.

calendário

Junho 2013

D S T Q Q S S
1
2345678
9101112131415
16171819202122
23242526272829
30



Arquivo

  1. 2017
  2. J
  3. F
  4. M
  5. A
  6. M
  7. J
  8. J
  9. A
  10. S
  11. O
  12. N
  13. D
  14. 2016
  15. J
  16. F
  17. M
  18. A
  19. M
  20. J
  21. J
  22. A
  23. S
  24. O
  25. N
  26. D
  27. 2015
  28. J
  29. F
  30. M
  31. A
  32. M
  33. J
  34. J
  35. A
  36. S
  37. O
  38. N
  39. D
  40. 2014
  41. J
  42. F
  43. M
  44. A
  45. M
  46. J
  47. J
  48. A
  49. S
  50. O
  51. N
  52. D
  53. 2013
  54. J
  55. F
  56. M
  57. A
  58. M
  59. J
  60. J
  61. A
  62. S
  63. O
  64. N
  65. D